Защо Италия превръща застрахователния си гигант в пионка на властовата политика

Не можете да обвинявате упоритостта на индивида. Франческо Гаетано Калтаджироне, италианският милиардер от строителството до медиите и основен съдружник на премиера Джорджия Мелони, се приготвя за ново нахлуване против застрахователната група Generali.

82-годишният прекара години в опити да смъкна основния изпълнителен шеф Филип Доне и неговия ръб на шефовете, за да номинира свои избраници за болшинството от местата в борда – и по този метод да получи надзор без да се постанова да си вършиме труда и разноските за закупуване на цялата компания. (Дори голямото благосъстояние на Калтаджироне – повишено с 50 % за една година до над 8 милиарда евро, съгласно Bloomberg – е дребна част от пазарната капитализация на Generali от 55 милиарда евро.)

В предишното, като миноритарен акционер, роденият в Рим бизнесмен постоянно се е провалял в напъните си. С годишното заседание на акционерите на Generali през идващите няколко месеца, вероятностите му тази година са доста по-добри. Той и съдружниците му в този момент са водещите вложители в Banca Monte dei Paschi di Siena, предходният държавен заемодател, който предходната година започва дръзка — и в последна сметка сполучлива — оферта за противника Mediobanca, която на собствен ред има водещ дял в Generali. В резултат на това се счита, че Калтаджироне и хората в неговата сфера управляват близо една трета от акциите на Generali.

Това е огромна договорка за Калтаджироне. Дългогодишната му фикс идея по застрахователната група се основава на композиция от възстановяване на статута и бизнес благоприятни условия. Generali е главен вложител в страната с голяма интервенция в региона на недвижимите парцели, която може да предложи скъпи благоприятни условия за строителната империя на Калтаджироне.

Но опитът му да овладее контрола над групата е още по-последителен за Мелони и италианското държавно управление – с изключение на интереса на страната посредством остатъчния дял в MPS, тясната връзка с Калтаджироне може в допълнение да ускори нейното въздействие върху един от най-големите купувачи на държавното управление в страната облигации. Преди десетилетие и половина Мелони беше министър в държавното управление на Силвио Берлускони, когато Италия беше в основата на финансовата рецесия в еврозоната и белезите от този интервал помогнаха да се убеди сегашният министър-председател, че ограничението на разноските за държавни заеми е жизненоважно.

Тя и нейният финансов министър Джанкарло Джорджети следиха дисциплинирано понижаване на бюджетния недостиг и цената на държавния дълг. 10-годишните облигации на страната в този момент се търгуват с награда от по-малко от 1 процентен пункт по отношение на референтните немски облигации. През 2012 година този спред надвиши 5 процентни пункта.

Какъв по-добър метод да се поддържа тази непоклатимост – и да се подкрепят възможностите на Мелони за преизбиране през идната година – от това да се усили още повече така и така високото равнище на вътрешния дълг и да се минимизира опцията за нападателни задгранични хедж фондове да провокират рецесия. С малко поощрение Generali, който към този момент е измежду първите пет вложители в италиански държавен дълг, би могъл да усили този ангажимент. По пътя взаимноизгодните връзки сред Мелони и Калтаджироне ще бъдат в допълнение укрепени. Медийните трофеи на милиардера са в поддръжка на държавното управление. И законовите промени по отношение на корпоративното ръководство и механизма за реприватизиране на MPS му бяха потребни.

Но има спънки в огромния проект. Най-очевидно проблематично е наказателното следствие от прокурора на Милано за хипотетично скрито съглашение по време на придобиването на MPS-Mediobanca, по-специално сред Калтаджироне и различен вложител, Франческо Милери, ръководител на Delfin, холдинговата компания на семейство Дел Векио.

Европейската централна банка също е хвърлила гаечен ключ в работата, съгласно известия в локалната преса, като отхвърли проекта на MPS за смяна на нейния правилник, което би са улеснили Калтаджироне да конфигурира свои представители в борда на банката. Някои миноритарни вложители биха желали ЕЦБ да отиде по-далеч, като анулира регулаторното си утвърждение на договорката MPS-Mediobanca в светлината на престъпното следствие.

Сферата на въздействие на Калтаджироне може в това време да понижава. Докато потомството на дел Векио се кара за активите на починалия патриарх на фамилията Леонардо дел Векио, Милери търси евентуални купувачи за каузи на Делфин в MPS, съгласно хора, близки до обстановката.

И в двата случая следствието от прокурора на Милано евентуално ще накара Калтаджироне да се тормози да не бъде прекомерно явно нападателен. През последните месеци бяха положени старания да се преразгледа бордът на Generali, без да се прибягва до обществена кавга на общото заседание, съгласно хора, осведомени с неговия метод. 

Но даже упоритите бранители на независимостта на Generali признават, че евентуално е въпрос на това по кое време, а не дали, един от най-могъщите индустриалци в Италия ще ускори контрола си върху една от най-мощните финансови групи в страната. Това съвсем несъмнено би довело до отстраняването на Донет и упования му правоприемник Джулио Терзариол и назначението на един от съществуващите представители на Калтаджироне в борда – Фабрицио Палермо или Флавио Катанео – за основен изпълнителен шеф.

Такъв излаз може да е добър за Калтаджироне. Може да е потребно и за италианското държавно управление. Но евентуално можете да очаквате цената на акциите на Generali да бъде подложена на напън след растеж от 22 % през последната година: да бъдеш пешка в игра на политика на власт рядко е съвместимо с генерирането на стойност за акционерите.

[email protected]